A股后续表达演绎？紧盯“机器人、贸易战、消费”等热词，方正富邦基金权益主干一季报最新观念速递
公募基金产品2025年一季报出炉，“机器人”、“交易战”、“消费”成为抢手词汇，基金司理们表达看待A股自卖自夸走向？调仓换股背面有哪些考虑，二季度又将表达布局？“百位出资实战派预见2025”策划录入方正富邦基金权益中心主干崔建波、汤戈、乔培涛、吴昊、李朝昱五位基金司理最新观念，以供出资人参阅。
中性仓位持守 科技与盈利财物轮换寻机遇
崔建波方正富邦基金首席出资官、基金司理
据方正富邦战略精选一季报中闪现，回忆一季度的行情，A 股自卖自夸体现为先抑后扬的走势。年头时，整个自卖自夸方位较高，自卖自夸预期和估值显着超前于实践方针落地，也从而引发了必定的震动调整；长假期间，国内经济消费数据体现较为平稳，而以 DeepSeek 和宇树机器人等为代表的中心科技企业在 AI 大模型，具身智能等要害范畴获得重大打破，使得新年后全球资金开端重估我国科技财物，引领了一波以科技为主线的结构性行情。 陈述期内，本基金坚持了中性仓位，并在科技与盈利类财物中进行了恰当的轮换。
2025年一季度前十大重仓股
图片来历：2025年一季报
基金偏重生长内循环 均衡出资组合聚集三个要点方向
汤戈方正富邦基金出资官、基金司理
据方正富邦天睿灵敏装备一季报中闪现，2025 年第一季度权益自卖自夸呈现倒 N 型走势。年头时间短快速人世，一月中旬自卖自夸开端修正，春 节前后上涨加速，三月下旬自卖自夸重新开端调整。权益自卖自夸的体现在必定层面反映了出资者对预期 和实践的纠结。在成绩层面，一方面在 2024 年一系列方针出台后，出资者希望在新的一年我国经 济可以赶快企稳、起色、向上，从一些部分看，的确可以看到向好的状况；另一方面居民收入预 期没有好转，财富效应瞬间尚不显着，适当一部分职业仍受此连累，财政体现重回添加尚存疑虑。 在估值层面，一方面 924 之后估值现已回到前史平均水平，继续上涨需求成绩添加的推进，单靠 拔估值驱动自卖自夸全体上行难度较大；另一方面，成交量仍在较高水平，科技进步产生了若干热门， 这些方向具有较大的估值弹性。因而，一季度权益自卖自夸整体呈现下有底，上有顶，热门活泼杰出， 成绩添加也能有用驱动股价体现的状况。
展望第二季度，上市公司 2024 年年报和 2025 年一季报将连续在四月底前公告，预期对股价的相关性将有所削弱，成绩对股价体现的相关性将有所提高。特朗普的关税冲击状况需求在二季 度去调查，上市公司遭到的影响需求去消化。政府尚有一些办法去对冲负面影响，央行近半年的 “择机”或许将能看到实质性举动。因而，从现在状况看，二季度权益自卖自夸好像较难呈现显着的单边体现，大概率仍将呈现生长与价值，外循环和内循环机遇之间的震动。该基金将依据经济运转状况和权益自卖自夸改变状况向生长及内循环的出资机遇有所偏重，一起适度坚持出资组合的均衡。陈述期内的基金出资运作严守基金合同，严厉依照出资结构系统的要求以价值发现选择备选 公司，以均值回归选择出资机遇，进行种类比较构成出资组合。职业散布以电子、消费和地产为三个要点方向。
2025年一季度前十大重仓股
图片来历：2025年一季报
基金聚集新质生产力，交易战下灵敏应对求双赢
乔培涛权益研讨部行政负责人、基金司理
据方正富邦缩短生长混合型基金一季报闪现，回忆 2025 年一季度 A 股自卖自夸行情，阅历了上一年底大约一个多月的调整后，自卖自夸重回上升趋势， 生长板块相对占优，特别以 Deepseek 为代表的 AI 应用范畴体现杰出，至 3 月下旬自卖自夸心情偏过热后，又逐渐进入小周期调整阶段。 本基金继续连续之前的运作思路，中长时间维度继续看好新质生产力板块，抒发但不限于 AI、 智能驾驭、新能源以及军工等，但在自卖自夸心情偏过热时也做阶段性的防卫。一起，本基金也会努 力发掘具有长周期回转特征又处于低位的职业的出资机遇。 交易战是近期最大的黑天鹅，美国对全球各地区特别是对我国加关税起伏的确超过了咱们之 前的预期，短期导致基金净值回撤较大（在之前的季报中我也表述过出海是咱们看好的重要方向 之一），但咱们对优质企业的全球竞争力依然有决心，对部分优质企业在新技能革新中的战略地位有决心。后续在连续咱们一向的出资思路的基础上，咱们将活跃调整结构，化危为机，争夺完成较好的收益。
2025年一季度前十大重仓股
图片来历：2025年一季报
A股长时间向好趋势清晰，基金加码缩短工业链出资
吴昊方正富邦基金司理
据方正富邦立异动力混合型基金一季报闪现，2025 年 Q1，A股自卖自夸走势先抑后扬、动摇前行，受多重要素交错影响。开年自卖自夸气氛低迷， 前期结构性问题闪现，部分职业成交拥堵，出资者张望心情稠密。全球经济复苏节奏纷歧，外部 不确定性添加，给 A 股带来压力。进入 2 月，自卖自夸迎来起色。方针端发力，流动性逐渐宽松，降准预期升温，为自卖自夸注入决心。财政方针更活跃，专项债发行提速，加大对基建、民生范畴投入， 推进重大项目落地，带动工业链开展，助力上市公司成绩添加。缩短工业成为亮点，人工智能、 新能源轿车、半导体等在技能立异与方针扶持下开展微弱，新能源轿车销量攀升，工业链企业订 单足够；半导体职业加速国产代替，部分企业完成技能打破，自卖自夸人气和资金流入显着添加。3 月，自卖自夸连续向好但面对调整。前期涨幅大的板块呈现获利盘回吐，热门轮动。传统消费职业在方针影响与消费场景康复下补涨，食品饮料、家电成绩安稳，估值优势闪现。
展望未来，跟着方针作用的继续闪现，经济根本面有望进一步瞬间。缩短工业将继续坚持高 速添加态势，成为拉动经济和 A 股上行的中心动力。消费自卖自夸跟着居民收入添加、坚持环境瞬间 以及消费方针的继续鼓励，消费晋级趋势将愈加显着，大消费板块中的可选消费和服务消费范畴 有望诞生更多成绩杰出的优质企业。方针面上，货币方针将继续坚持稳健偏宽松，为自卖自夸供给充 足的流动性。财政方针将进一步加大对科技立异、绿色开展、民生保证等范畴的支撑力度。本钱 自卖自夸变革也将继续推进，注册制变革不断完善，上市公司质量提高，出资者权益维护加强，自卖自夸 的吸引力和安稳性将进一步增强。
跌倒 2025 年 Q1 自卖自夸走势曲折，但从长时间来看，在许多活跃要素的推进下，A 股自卖自夸有望坚持震动上行的格式，为出资者带来更多的出资机遇。可是，也需求 亲近重视国际局势的影响，特别是加征关税、交易战等问题。一旦国际间交易冲突加重，可能会 冲击全球经济秩序，影响我国出口企业的成绩，从而对 A 股自卖自夸的相关板块形成冲击。 陈述期内的基金出资运作严守基金合同，在运作过程中坚持以公司根本面剖析为主，通过精 选个股，首要装备了处于好赛道的优质股票，职业散布以芯片、半导体设备、低空经济、量子通讯等相关工业链为主。
2025年一季度前十大重仓股
图片来历：2025年一季报
基金重仓科技生长，坚决看好人形机器人长时间远景
李朝昱方正富邦基金司理
据方正富邦信泓灵敏装备混合型基金一季报闪现，回忆一季度，A 股自卖自夸呈现先抑后扬的走势。开年阶段，自卖自夸依然处在方针博弈期的后段， 因为上一年几回重要会议的指引较为达观，而实践方针有所缺位，导致估值和预期显着领先于实践 根本面的状况难以耐久，自卖自夸在开年呈现震动调整，危险偏好下降；而在新年长假期间，DeepSeek 和宇树机器人为代表的我国硬科技企业在相关范畴获得了重大进展，使得国内科技财物乃至是整 个 A 股财物得以价值重估，科创板和恒生科技作为我国科技中心财物最首要的指数引领自卖自夸在春 节后走出了一波结构性行情。 陈述期内，本基金坚持了较高的仓位，聚集发掘科技生长范畴的中心机遇，特别是对人形机 器人方向进行了要点布局。2025 年大概率将是人形机器人量产的元年，在通过数年软硬件技能堆集之后，产品现已逐渐老练，在工业制作范畴有望逐渐放量。跌倒 1 季度涨幅较大，中期面对一 定消化和调整，可是长时间来看，职业开展趋势清晰，未来 5-10 年将坚持较高的景气量，长坡厚雪， 咱们天翻地覆坚决看好职业在工业技能演进和方针支撑下的长时间生长空间。
2025年一季度前十大重仓股
图片来历：2025年一季报
本文源自：金融界
作者：AI言心
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美国关税风暴持续发酵，《华夏时报》记者整理发现，近期组织稀有密布调研跨境电商股，包含安克立异（300866.SZ）、三态股份（301558.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、通道科技（688208.SH）等在内的多家上市公司频频承受调研，向商场传达应对战略，有公司单日招待多达262家组织。
应对美方“对等关税”，有企业表明影响有限，将经过多区域涣散运营战略下降影响；也有企业表明应战与机会并存，一些高性价比新品反而将更好进入美区商场。消费电子跨境龙头安克立异回复《华夏时报》记者称，公司以为“短期承压但不改长期价值，有决心穿越周期完结可持续增加。”
有公司先手布局、有公司看到机会
4月2日以来，美国向全球发布所谓“对等关税”方针，并宣告将撤销跨境小包裹小额免税方针。关税风暴引发跨境电商职业动乱，连日来组织稀有扎堆调研相关上市公司，聚集各方应对战略。
不少公司表明此前已策划多项办法应对潜在交易危险，因而本轮关税方针影响有限。而许多战略中，全球化布局是大都企业的挑选。
轿车零部件出海企业通道科技4月3日承受调研时表明，公司一方面已提早在部分低关税国家组织布置，开端拟定在墨西哥新设工厂，相关选址计划正在充沛评价和推进中，估计可快速完结低关税区域的制作产能布置，下降关税影响；另一方面公司在欧洲、亚太、中东等商场事务正快速增加，将加速美国以外商场拓宽，下降美国商场占比。
跨境电商零售与物流企业三态股份也称，关税方针全体影响有限，公司将持续施行多区域涣散运营战略，一起采纳商品价格调整、优化海外仓备货、供应链降本等办法。
也有企业在本轮关税风暴中看到了机会。五金手东西龙头巨星科技4月3日承受200多家组织调研，公司副总裁兼董秘周思远称，本轮加征关税估计将对美国带来终端价格上升、销量下降，全体商场规模或许并不会受显着影响。价升量降的布景下，应战与机会并存。原因在于公司将考虑用更多精力研制高性价比产品，而美国当地通胀导致消费降级，将更有利于公司跨境电商事务。一起竞争对手在美国的产能制作本钱将持续上升，很或许超越关税起伏，因而美国本乡许多中小制作商在这一轮加征关税后估计将被商场出清。
“咱们以为这是一个机会大于应战的进程，咱们本来比较难进去的新品类，反而有机会在本轮关税布景下进入商超的供应链。”周思远说。
对更多企业而言关税影响详细几许？《华夏时报》记者近来联络多家跨境电商公司采访，其间赛维年代（301381.SZ）、*ST有树（300209.SZ）均以当时处于年报发表前的静默期不方便发声为由婉拒采访，华凯易佰（300592.SZ）则称关税方针仍在不断变化中，公司挑选先张望，暂不对外回应。
消费电子跨境龙头安克立异回复本报记者称，公司以为短期承压但不改长期价值。“全球化进程中的方针动摇是新常态。关税及方针调整将对职业赢利发生阶段性揉捏，但公司经过合规性、供应链办理及产品立异等办法具有更强的耐性与抗危险才能。此外，公司战略重心是技术立异与全球化品牌建造，有决心穿越周期完结可持续增加。”
记者注意到，安克立异在4月7日也招待了262家组织调研，并表明公司当时已全面发动应对机制，详细办法包含调整价格、展开全链条降本增效、探究新式商场增量等。公司自2024年7月起已进一步加速供应链多元化布局，现在对美出口产品中近对折完结海外出产。
嘉世咨询合伙人李应涛承受《华夏时报》记者采访时表明，本轮关税方针中，跨境电商职业头部企业应对相对沉着。背面原因是大都头部企业此前现已对交易危险有所预判，近年来已开端多区域涣散运营，一起加速技术立异提高产品附加值。而一旦产品立异构成品牌势能，添加品牌溢价，并且有很强的不行代替性，那么即便加征关税导致价格上涨，商场也不会受太大影响。
“总归，本轮关税对跨境电商头部企业影响相对有限，特别是现已做了一些布局的企业来说影响更小。而中小型企业或许没有提早布局的企业影响或许较大，因而必然导致职业完结新一轮洗牌。”李应涛说。
2024年职业成绩分解加重
近期正值年报发表季，跨境电商上市公司连续发布年报。记者整理发现，全体看上一年职业成绩遍及上涨向好，但分解也在加重。
有公司完结扭亏为盈、成绩大涨。专营鞋服跨境零售的子不语（HK2420）2024年完结营收33.3亿元，同比添加10.8%；归母净赢利从2023年的亏本2.66亿元变为盈余1.51亿元，同比增加156.7%，完结扭亏为盈。其运营性现金流净额到达2.6亿元，创下前史新高，较2023年大幅上涨了2.4倍。
通道科技2024年经营收入39.32亿元，同比增加20.95%，归母净赢利6.41亿元，同比增加257.59%，扣非净赢利5.41亿元，同比增加47.42%，多项目标创下前史新高。
不过，也有公司亏本仍在加重。国内前期跨境龙头跨境通（002640.SZ）2024年经营收入57.19亿元，同比削减13.56%；归母净亏本为4.79亿元，上年同期亏本968.82万元，同比扩展了4842.16%。
我国跨境电商交易规模在曩昔五年增加超越十倍，已成为外贸的重要推进力气。据海关总署开端统计，2024年，我国跨境电商进出口达2.63万亿元，增加10.8%。
李应涛以为，未来职业分解还会进一步加重，特别是关税方针下职业面对洗牌，头部企业或许现已有所举动的企业会抢占更多的商场份额。此外，产品立异晋级较为成功，以及供应链和商场不过度依靠某个区域，完结多元化布局的企业也将得到更多发展机会。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳
单日招待200多家！关税风暴下组织扎堆调研跨境电商股，企业：短期承压但不改长期价值
本报（chinatimes.net.cn）记者黄敏璇 胡梦然 深圳报导美国关税风暴持续发酵，《华夏时报》记者整理发现，近期组织稀有密布调研跨境电商股，包含安克立异（300866.SZ）、三态股份（30...