“胡润富豪”左手倒右手，欧菲光赢利增厚7000万！
欧菲光“四战”重组
作者 | 于婞
修改丨高岩
来历 | 野马财经
“倔强地活着”，是董事长蔡荣军对欧菲光(002456.SZ)命运的注解。
“活着”不容易，2020年被踢出苹果供应链后，欧菲光营收从519亿元暴降至148亿元，职工从4万人锐减至1.1万人。
4月2日，欧菲光发布2024年度陈述，数据显现，公司全年营收204.37亿元，同比增加21.19%；净赢利5838.18万元，同比下降24.09%；扣非净赢利-1272.11万元，虽已是接连第五年亏本，但同比收窄95.66%。
第四次重组也在争议中上台，4月1日，公司因谋划严重财物重组紧迫停牌。依据公告，欧菲光拟以发行股份及付出现金方法收买控股子公司欧菲微电子（南昌）（下称“欧菲微电子”）28.25% 股权及江西晶浩光学有限公司（下称“江西晶浩”）48.93% 股权，买卖完结后两家子公司将完结全资控股。一起公司拟发行股份征集配套资金。
蔡荣军的光学帝国能否借这场本钱手术刀，切开工业铁幕？
收买2家子公司
增厚赢利7千万？
关于公司2024年净赢利下滑，欧菲光在年报中表明，原因之一是陈述期内公司少量股东损益同比增加，导致归属于上市公司股东的净赢利削减。
数据显现，2023年欧菲光少量股东损益为-286万元，而2024年这一数字为7094万元。
其间，欧菲微电子与江西晶浩的少量股东权益对净赢利的腐蚀明显，尤其是欧菲微电子，达7898万元。
若完结全资控股，按2024年盈余水平测算，估计可为欧菲光增厚净赢利约7000万元。
欧菲微电子成立于2014年，是欧菲光旗下指纹辨认全体计划供给商，中心产品包含指纹芯片封装、模组及相关测验软件，掩盖手机、金融付出、安防、轿车及健康等范畴的生物辨认使用。其技能亮点包含under glass和under display指纹计划，并具有多项中心专利，如压电薄膜制备技能和深度成像模组专利。
江西晶浩成立于2018年，主营事务聚集摄像模组及电子设备制作，产品广泛使用于智能手机、智能监控等范畴。其技能方向包含下降模组高度、提高成像稳定性及优化低光环境成像质量。
两家子公司均为欧菲光工业链关键环节：欧菲微电子强化生物辨认技能主权，江西晶浩则聚集光学模组制作。
2024年欧菲微电子和江西晶浩的营收别离为46.26亿元和73.72亿元，算计119.98亿元，占2024年欧菲光总营收的58.71%。
营收奉献了一大半，但到重组前，欧菲光对欧菲微电子和江西晶浩的持股份额别离只要71.75%和51.08%。
这是由于2019年，在子公司开展初期，欧菲光经过引进外部本钱分管研制与扩张危险，这时国资经过增资方法入股了两家子公司。详细而言：2019年5月，南昌高投建筑工程有限公司向江西晶浩前身南昌欧菲华光增资4.9亿元，取得48.93%股权；2019年12月，南昌市产盟出资办理有限公司向欧菲微电子增资15亿元，取得28.25%股权。
现在子公司开展逐步走上正轨，盈余才能增强，欧菲光的战略开端从“涣散危险”转向“强化操控”。
但值得注意的是，两家子公司PB（市净率）别离为1.2倍和1.05倍，明显低于欧菲光其时11.18倍的PB。
欧菲光子公司 PB 估值明显低于母公司，实质是商场对“制作财物”与“生长叙事”的差异化定价。短期来看收买或许优化财政体现并提振商场决心，但长时间需验证技能协同能否转化为实践盈余才能，以及母公司高估值是否具有可持续性。
香颂本钱董事沈萌以为，企业PB低意味着净财物收益率或许不是很高，但不扫除是由于企业的债款少，所以净财物收益率低。高PB企业收买低PB企业，会提高收买方上市公司的每股净财物值，并且标的企业为上市公司奉献了较大份额的成绩，是利好上市公司。
四度重组：
从“果链弃子”转身为“华为盟友”
欧菲光深耕光学光电职业二十余年，现在产品广泛使用于智能手机、智能轿车及其他智能使用新范畴，首要包含光学摄像头模组、光学镜头、指纹辨认模组、3D ToF、智能驾驭、车身电子、智能座舱和智能门锁等相关产品。
详细来看，2024年智能手机产品占比79.23%，智能轿车产品占比11.74%，新范畴产品占比8.56%，还有其他事务收入占比0.47%。
实践上，欧菲光自2010年上市以来，共阅历四次严重财物重组，每次重组均与其事务转型、技能打破及战略调整严密相关，深刻影响了公司开展轨道。
榜初次重组是在2014年，欧菲光以2.34亿美元收买索尼华南工厂，取得高端摄像头模组制作才能，并借此打入苹果供应链。
2016年成为苹果供货商后，欧菲光营收打破200亿元，摄像头模组出货量全球榜首。欧菲光还经过索尼的专利和工艺，提高光学精细制作才能，为后续多摄技能布局奠定根底。其时苹果订单占比高达22%，但这也为后续被除掉供应链后的成绩坍塌埋下危险。
第2次重组是在2017年，欧菲光斥资15.8亿元收买美国公司Immervison 20%股权，布局车载镜头专利技能。
其时欧菲光经过重组取得鱼眼镜头、全景印象等专利，为后续车载事务奠定根底。这是欧菲光初次清晰智能轿车为第二增加曲线，但因中美交易争端，技能整合未达预期，车载事务短期未能奉献明显收益。且重组还导致欧菲光资金承压，财物负债率由2016年的65.69%增加至2017年的70.2%，2018年进一步增加至77.08%。
第三次重组是在2020年，欧菲光出售广州得尔塔印象等四家子公司给闻泰科技，回笼资金24.2亿元。
其时欧菲光因被美国列入实体清单，遭苹果撤销摄像头模组订单，所以公司剥离苹果事务，聚集国产供应链。这使得欧菲光2021年营收骤降53%，但一起公司财物负债率从2020年的73.71%降至2021年的60.68%，现金流压力得到缓解。
一起欧菲光回笼资金投入光学研制，转向华为、小米等国产客户。尤其是2023年9月，华为推出了Mate 60系列手机，欧菲光凭仗摄像头模组首要供货商的身份，完结了成绩回转。
现在欧菲光仍然是华为手机摄像头模组的供货商，为华为供给了后置摄像头、前置摄像头、指纹模组。
2024年，欧菲光国内收入占比达87%。
“技能狂人”蔡荣军的逆袭
与本钱困局
欧菲光创立于2001年，2002年就因开展欠好接近关闭，所以公司原股东延聘蔡荣军做总经理，公司才有了一丝起色。2004年，蔡荣军以439万元接盘欧菲光，现在也是欧菲光的实践操控人。
蔡荣军1972年出生在广东揭阳的一个乡村，小时候家里穷，上学的膏火都要向亲戚朋友借，有时候乃至还要赊膏火，但母亲仍然坚持让他上学。
后来蔡荣军考上了汕头大学，并在结业后进入其时世界上最大的印象产品公司柯达，成为了其时公司最年青的印象专家，九十年代就月薪过万。
“柯达不死，我或许一辈子当高档打工人。”蔡荣军曾在承受媒体采访时表明。但受数码浪潮，传统胶片逐步衰败，柯达也面临破产。所以蔡荣军拿着积储前往深圳“淘金”，并在机缘巧合下接手了欧菲光，敞开了自己在光学范畴的传奇。
刚入主欧菲光时，原股东无法打破滤光片镀膜技能，所以蔡荣军凭仗在柯达堆集的技能经历，带领团队霸占红外截止滤光片技能，处理了镀膜均匀性和良率问题。2006年，欧菲光成为红外截止滤光片全球最大厂商，全球商场份额高达30%，公司估值约1.5亿元。与此一起，蔡荣军预见到滤光片或许被薄膜技能代替，决议跨界进入电容式触摸屏商场。
2008年，欧菲光进入手机触摸屏范畴，当年完结营收2.3亿元，净赢利3728万元。
2010年欧菲光上市后，加快布局薄膜式触摸屏，瞄准智能手机商场迸发期，并在2013年成为全球最大的薄膜式触摸屏供货商，进入华为、小米等头部手机厂商供应链。
而跟着智能手机多摄趋势鼓起，欧菲光又瞄准光学赛道，2014年以2.34亿美元收买索尼华南工厂，切入高端摄像头模组商场，还借此打入苹果供应链。
2016年欧菲光成为苹果摄像头模组供货商，单月出货量跻身全球前列，2017年营收打破330亿元。与苹果绑定的日子，是欧菲光最光辉的一段韶光，2019年，公司营收一度超越500亿元。
公司上市后，蔡荣军就在2012年登陆了《胡润百富榜》，与苹果协作后，还在2017年以115亿身价位列《胡润全球富豪榜》第1386位。公司股价也在2017年摸到了26元/股的前史最高点。
面临消费电子增加瓶颈，蔡荣军也在积极探索第二增加曲线。他2014年就瞄准生物辨认趋势，建成亚洲最大指纹辨认模组工厂。2015年布局智能轿车范畴，收买华东汽电、南京天擎等企业，切入车载镜头和智能驾驭体系。
欧菲光的沉浮一直与蔡荣军的本钱布局深度绑定，现在收买两家子公司，蔡荣军能否借本钱运作，在消费电子复苏与智能轿车爬坡的窗口期，完结“绝地反击”？
从柯达工程师到百亿光学帝国掌舵者，蔡荣军能否再次带领欧菲光逆袭？谈论区聊聊吧。
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成绩分解显着
第一批上市券商三季报出炉。据公告发表，到10月27日，已有创始证券、国元证券、东方财富等6家上市券商或券商概念股发表三季度成绩单，加上此前连续发布成绩快报和预告的浙商证券及红塔证券，算计已有8家券商发布或预告前三季度成绩体现。
仅从发表三季度成绩单的6家券商来看，创始证券、国元证券前三季度均完成运营收入、归母净赢利双增。国元证券前三季度完成运营收入50.55亿元、归母净赢利15.7亿元，别离同比添加2.46%、10.07%。同期，创始证券成绩添加起伏较大，运营收入及归母净赢利别离为18.53亿元、7.5亿元，同比别离添加42.81%、63.1%。
除上述券商外，红塔证券也于近来发布成绩预增公告，红塔证券估计前三季度完成归母净赢利6.52亿元，同比大增203.85%。红塔证券表明，公司坚持战略定力，经过科学、有用的财物装备和补偿薄弱环节，获得显着作用，然后完成了公司全体运营成绩同比添加。
相较之下，东方财富、湘财股份以及浙商证券前三季度运营收入、归母净赢利则双双下降。其间，“券茅”东方财富前三季度运营收入、归母净赢利别离为73.04亿元、60.42亿元，各同比削减13.96%和2.69%。
经济学家、新金融专家余丰慧以为，当时部分券商在前三季度完成了运营收入和归母净赢利的双添加，而另一些则出现了下滑，这种状况反映了券商职业的成绩分解显着，这主要与各券商的事务结构、危险办理能力以及商场环境的改变有关。估计券商三季报全体体现或许仍会出现出两极分解的特色，一方面，获益于三季度末商场买卖活泼度提升等要素，部分券商成绩将迎来杰出添加；另一方面，受制于商场竞争加重、自营出资收益动摇等要素影响的券商则或许面对较大的成绩压力。
不过，单从三季度的成绩来看，各家已发表三季报的上市券商及券商概念股的归母净赢利则添加显着。例如，哈投股份三季度完成归母净赢利1.52亿元，较去年同期的-7114.08万元同比扭亏为盈。湘财股份三季度完成归母净赢利0.72亿元，同比添加达437.65%。此外，国盛金控归母净赢利也同比添加175.1%。创始证券、国元证券、东方财富三季度归母净赢利也均有所添加。
职业全年有望完成正添加
详细从收入状况来看，除了创始证券手续费及佣钱净收入完成同比添加64.52%外，其他券商手续费及佣钱净收入均出现不同起伏的下滑。细分事务看，前三季度，创始证券投行事务手续费净收入、资管事务手续费净收入别离同比大幅添加74.72%以及103.45%。
上半年相同完成成绩双增的国元证券，相同在财物办理事务手续费净收入上显着添加，该项事务前三季度完成1.15亿元，同比添加59.31%。相较之下，生意事务手续费净收入、出资银行事务手续费净收入别离录得6.47亿元、0.96亿元，各同比削减6.24%以及39.72%。
从当时已发表细分事务手续费及佣钱净收入的状况看，资管事务在部分成绩完成添加的券商中奉献杰出。在余丰慧看来，资管事务的大幅添加与近期商场需求旺盛，居民财富办理认识增强，对专业财物办理服务的需求日益添加有关。此外，也或许是相关券商加大了产品立异力度，并提升了服务质量，经过推出契合商场需求的新产品招引客户。资管事务成为券商成绩添加点的趋势有望成为职业共性，尤其是在财富办理转型、交投活泼的大布景下，资管事务的重要性将进一步凸显。
随同上市券商三季报步入密布发表期，券商全体成绩也备受商场重视，多位业内人士猜测，上市券商三季度单季赢利或显着改进。国君非银刘欣琦团队表明，估计2024年前三季度上市券商成绩降幅显着收窄，43家上市券商2024年前三季度调整后运营收入（运营收入-其他事务本钱）同比下滑5.91%至3002.29亿元，归母净赢利同比下滑4.16%至1053.96亿元。2024年三季度成绩在低基数以及股票商场提振的布景下，同环比显着改进。
华创证券金融业研讨主管首席分析师徐康也猜测称，估计43家上市券商三季度运营总收入（除掉其他事务收入）同比添加33.7%，归母净赢利同比添加42.6%。全年成绩则有望完成正添加。
北京商报记者 郝彦
单季赢利明显改进 第一批券商三季报出炉
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